博时聚瑞6个月定开债发起式财报解读：份额微降0.000015%，净资产增长3.46%，净利润8767万，管理费775万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时聚瑞6个月定开债发起式2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额微降，净资产有所增长，净利润可观，同时各项费用也维持在一定水平。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：利润与净值增长，规模有变化

本期利润与收益情况

从期间数据来看，2024年该基金本期利润为87,670,929.36元，较2023年的145,301,431.54元有所下降，降幅约为39.66%。本期已实现收益为76,527,023.25元，同样低于2023年的106,434,364.27元，降幅约为28.10%。加权平均基金份额本期利润为0.0362元，本期加权平均净值利润率为3.39%，本期基金份额净值增长率为3.45%。

期末资产与份额情况

在期末数据方面，2024年末基金资产净值为2,624,093,462.00元，相比2023年末的2,536,422,925.47元，增长了3.46%。期末可供分配利润为183,887,174.32元，较2023年末的107,360,174.66元，增长了71.28%。期末基金份额净值为1.0822元，高于2023年末的1.0461元。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

净值增长率与基准对比

过去一年，该基金份额净值增长率为3.45%，而同期业绩比较基准收益率为6.99%，基金跑输业绩比较基准3.54个百分点。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率分别为8.85%、16.36%、32.84%，均低于同期业绩比较基准收益率15.24%、24.11%、41.00%。

净值走势分析

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图中可以看出，基金净值增长曲线与业绩比较基准收益率曲线走势基本相似，但基金净值增长幅度在多数时间段落后于业绩比较基准。这表明基金在投资策略的执行效果上，未能完全达到业绩比较基准的表现，投资者应关注基金管理人后续投资策略的调整。

投资策略与业绩表现：债券市场波动中运作

投资策略分析

2024年债券市场整体表现较好，但也经历了多次波动。年初央行降准推动收益率下行，4月中旬央行提示长端利率风险后市场调整转为震荡，9月底政治局会议提升资本市场风险偏好导致债券市场调整，年底中央经济工作会议提出积极财政政策和适度宽松货币政策，债市行情修复。报告期内，该基金组合延续信用债作为底仓，同时参与利率债波段操作的思路。这种策略在市场波动中，旨在通过信用债的稳定收益和利率债的波段操作获取额外收益。

业绩表现归因

尽管基金采取了上述策略，但仍未跑赢业绩比较基准。可能原因在于市场波动频繁，利率债波段操作时机把握不够精准，或者信用债底仓的配置比例和品种选择未能充分适应市场变化。例如，在市场调整阶段，信用债可能未能有效抵御风险，而利率债波段操作也未能完全弥补损失。

管理人展望：债市有机会但需关注风险

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势展望时指出，债券市场整体趋势仍在，但扰动可能会有所增加。基本面、流动性和机构配置行为对债市仍有支撑。然而，年末收益率下行或隐含了部分降息空间，短期波动可能加大，收益率进一步下行有赖于货币进一步宽松落地。后续需要重点关注央行货币政策的态度以及资金利率的水平，还有特朗普上台后贸易谈判、关税政策等不确定因素对于基本面的影响以及国内政策的应对。这意味着投资者在关注债市机会的同时，需密切关注上述风险因素，因为这些因素可能对基金未来业绩产生重大影响。

费用情况：管理费与托管费稳定

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,746,396.97元，相比2023年的12,109,860.29元，下降了36.03%。其中应支付销售机构的客户维护费为29.96元，应支付基金管理人的净管理费为7,746,367.01元。管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，费用的下降与基金资产净值的变动以及市场环境等因素有关。

托管费情况

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,582,132.31元，较2023年的4,036,620.10元，下降了36.03%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，托管费的下降趋势与管理费一致，主要受基金资产净值变化等因素影响。

交易与投资收益：债券投资主导

交易费用情况

2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为71,000.51元，上年度末为63,259.85元，增长了12.24%。其他费用为249,857.72元，上年度为247,888.14元，增长了0.80%。这些费用的增长幅度较小，但投资者仍需关注其对基金收益的长期影响。

股票与债券投资收益

该基金不投资于股票，因此股票投资收益无发生额。债券投资收益是主要收益来源，2024年债券投资收益为90,833,991.24元，包括债券投资收益——利息收入88,094,081.82元，债券投资收益——买卖债券差价收入2,739,909.42元。与2023年相比，债券投资收益有所下降，其中利息收入下降了42.85%，买卖债券差价收入由负转正。

关联交易：无特殊情况

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内通过关联方交易单元进行的交易无发生，这表明基金在交易过程中，未与关联方通过特定交易单元进行业务往来，一定程度上避免了潜在的关联交易风险。

应支付关联方的佣金

同样，报告中未提及应支付关联方的佣金相关内容，说明在佣金支付方面，未与关联方产生业务关系，保障了基金交易的独立性和公正性。

投资组合：债券为主，信用等级有分布

股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票，符合基金合同中不投资于股票的规定，专注于债券市场投资。

债券投资组合

从期末按债券品种分类的债券投资组合看，债券投资公允价值为2,767,774,519.80元，占基金资产净值比例为105.48%。其中国家债券公允价值为260,311,000.00元，占比9.92%；金融债券为2,011,385,624.73元，占比76.65%；同业存单为496,077,895.07元，占比18.90%。从信用评级来看，按长期信用评级，AAA级债券投资为1,886,455,946.96元，未评级债券（主要为国债、政策性金融债等）为385,240,677.77元。这种投资组合配置，体现了基金在追求收益的同时，注重分散风险，通过不同债券品种和信用等级的搭配，构建较为稳健的投资组合。

持有人结构：机构主导，从业人员持有少

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为675户，户均持有的基金份额为3,592,110.66份。机构投资者持有份额为2,424,652,732.64份，占总份额比例为100.00%，个人投资者持有份额为21,960.75份，占比0.00%。机构投资者占据绝对主导地位，这可能与该基金的投资策略、风险收益特征适合机构投资者有关。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金312.35份，占基金总份额比例为0.00%，表明基金管理人从业人员对该基金的持有比例极低，与普通投资者的投资行为可能存在差异，投资者需综合考虑自身情况进行投资决策。

份额变动：整体稳定，赎回极少

开放式基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为2,424,675,061.82份，本报告期基金总申购份额无，总赎回份额为368.43份，本报告期期末基金份额总额为2,424,674,693.39份，份额总额微降0.000015%。整体来看，基金份额变动极小，显示出投资者对该基金的持有较为稳定，未出现大规模的申购或赎回情况。

风险提示

1. 业绩表现风险：基金在过去一年及更长时间内，份额净值增长率低于同期业绩比较基准收益率，投资者可能无法获得与业绩比较基准相当的收益。未来若市场环境变化或投资策略调整不当，业绩可能持续不佳。
2. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到100%的情形，在市场流动性不足时，如遇该投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生重大影响，甚至引发流动性风险。
3. 市场风险：债券市场受宏观经济、货币政策、利率波动等因素影响较大。尽管基本面、流动性和机构配置行为对债市有支撑，但年末收益率下行隐含降息空间，短期波动可能加大，基金净值可能随市场波动而起伏。

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